新加坡4月核心通胀率回落至1.4% 新加坡一季度GDP环比增长1%

 4月份核心通胀率意外回落至1.4%,一季度GDP环比增速却高达1%——5月25日,新加坡金融管理局和贸工部同日发布了这两组数据,指向了两个截然相反的经济信号。

 通胀之降:服务业和零售价格涨不动了

 先看通胀这一端。新加坡4月核心通胀率同比回落至1.4%,低于3月的1.7%,也低于彭博社调查预测的1.7%,结束了此前连续两个月的上涨趋势。核心通胀是新加坡金管局最为关注的物价指标,它剔除了住宿和私人交通费用,更能反映经济体内在的价格压力。

 为何降了?官方给出的解释是,服务业和零售及其他商品价格通胀双双走低。这并不意味着物价在下跌,而是涨幅放缓了。更深层的原因藏在两个现实里:一是民众消费变得更加谨慎。在全球经济高度不确定的阴影下,老百姓捂紧了钱包。官方也承认,民众的消费支出可能变得更加谨慎。第二点是国内劳动力成本增长正在放慢。与去年强劲的工资涨幅相比,今年服务业单位劳动力成本的增速预计会明显趋缓。当企业不必大幅加薪就能稳住员工,成本的涨势自然也就没有那么猛了。

 不过,1.4%这个数字背后藏着不容小觑的风险。今年4月,新加坡金管局刚刚实施了自2022年10月以来的首次货币政策收紧,小幅上调了新元名义有效汇率的升值幅度,并将2026年全年核心通胀和整体通胀的预测区间同步上调至1.5%至2.5%。1.4%低于这个预测区间的下限,只是阶段性低点还是转折拐点,现在判断为时尚早。

 GDP之升:5个季度的持续扩张

 再来审视GDP这一端。贸工部公布的数据相当亮眼——今年第一季度GDP同比增长6.0%,延续了上一季度5.7%的增速;经季节调整后,一季度GDP环比增长1.0%,大幅好于政府此前预估的萎缩0.3%,也远远超过了媒体调查所得0.2%的预估中值。这是新加坡经济连续第五个季度实现同比增长,势头相当稳固。

 谁在拉动?答案很明确:AI,还是AI。具体到各产业的贡献图谱上,批发贸易、制造业以及金融和保险业是第一季度经济增长的核心拉动力。半导体在新加坡电子业中的核心地位借助这一轮AI热潮进一步巩固,数据显示,半导体领域的名义增值额在2000年至2025年间年均增速达到7.3%,远超整个电子业集群4.9%的平均水平。更早之前,谷歌已与新加坡建立“国家AI合作伙伴关系”,OpenAI也在当地设立了美国境外首个AI实验室,投入超过3亿新加坡元支持本地AI生态发展。这些先行布局,如今正在转化为实实在在的经济增量。

 两个数据之间的内在张力

 同一天出炉的两个数据,讲述了两个截然不同的故事——但这并不是“精神分裂”,而是折射出新加坡经济正同时面临两股相反的力量。

 通胀增速意外放缓,很大程度上反映了全球能源价格传导的“时滞”。中东冲突爆发后,原油价格飙升,但这种冲击传导到终端消费价格需要时间,消费者在一个月内还没有完全感受到油价的全面冲击。服务业和零售通胀涨幅收窄,更折射出内需偏弱的现实——企业转嫁成本的能力正在下降。GDP增速超预期,反映的却是电子和精密工程等外向型部门产能拉满的繁荣,以及金融和保险业受益于避险资金持续流入的稳健。这个“外向”与“内需”的剪刀差,恰恰是两种不同力量下的产物。

 前景预警:地缘阴影下的两难处境

 不过,贸工部在交出这份亮眼成绩单的同时,做出了一个让市场高度关注的表态——2026年全年GDP增长预测维持在2%至4%不变。既然一季度都增长6%了,为什么全年预测不往上调?原因很直接:贸工部判断,去年底那种高速增长的势头难以持续贯穿全年。中东地缘冲突引发的全球能源供应中断,如同一柄悬在全球贸易上方的剑。贸工部明确指出,新加坡经济前景的下行风险已显著上升,将密切关注事态发展,并在必要时调整GDP预期值。

 金融管理局也面临着类似的纠结。早在4月出手收紧货币政策时,金管局就已经发出警告:即使中东能源供应恢复,全球能源价格也可能在一段时间内维持高位,而且“累积的能源供应短缺和更高的投入成本将持续对新加坡经济形成拖累”,对石化、运输等能源依赖型产业产生负面影响。

 向左走向右走:风口与风暴

 把这两组数据放在一起拼图,新加坡经济当下的轮廓格外清晰:AI热潮赋予了制造和出口部门强大的增长引擎,出口订单接到了手软;但中东战火在地缘政治上的持续发酵,正在一步步侵蚀企业和消费者的信心。好消息和坏消息交织成了“左右互搏”的现实困境。

 未来何去何从,在很大程度上取决于霍尔木兹海峡的风浪何时平息,也取决于全球AI热潮会不会退烧。好消息是,贸工部已经明确表示:“如果全球与人工智能相关的资本支出持续,将继续推动电子和精密工程产业的增长”。坏消息是,提示的风险同样触手可及——全球能源供应持续受扰、美国再度上调关税、AI相关资本支出突然回落,这三颗“定时炸弹”摆在那里。

 在通胀下降与增长超预期的双重利好夹击之下,未来几个月里,一边是油价上涨逐步传导至终端抬高电价和交通费,另一边是AI出口订单可能开始放缓。这两个方向最终哪个占了上风,2026年的新加坡经济就将走向哪一边。